在今年一季度已普遍遭遇过预收账款缩减问题的白酒上市公司，如今面临的这个问题似乎更为严峻，在已披露半年报的多家公司中，均出现预收账款大幅下滑的情况。市场人士分析认为，受经济大环境、三公限制消费等政策以及白酒企业产能过剩等影响，酒企的“黄金十年”已经过去，酒企目前面临营销模式的变革。目前来看，尽管有些酒企选择“触网”，但整个行业的销售方式仍未出现突破，这也意味着白酒行业的见底时机还未到。
7家公司预收账款同时下滑
白酒企业“不愁吃喝”的日子似乎已成为过去。今年一季度已普遍遭遇过预收账款缩减问题的白酒公司，如今面临的这个问题更为严重。据记者统计，在目前已披露中报业绩的8家白酒上市公司中，除了老白干酒外，其余的7家公司的预收账款较年初均出现不同程度的下滑。其中，下滑程度最大的伊力特，今年年初尚有5亿元的预收账款，但截至今年中报，公司的预收账款已缩减至8135万元，下滑幅度高达84%。
而昨日分析师夏育松则认为，预收账款减少主要跟经销商不积极预付货款有关。“目前很多经销商都看淡整个白酒企业的前景，这导致他们不轻易提前打款，有些经销商肯提前打款，也是迫于厂商的销售政策压力，但打了款之后他们也不急于提货。”
值得注意的是，白酒上市公司半年报时候，也注意到这样一个现象：有些已提前打款一年时间以上的经销商仍不提货。
白酒企业营销模式面临变革
外界普遍认为，预收账款的收入情况将对企业未来业绩产生直接影响。如果预收账款大幅下滑，那么就意味着公司未来由其转化而成的实际收入也会减少。此外，预收账款也能反映一家公司在行业内的地位以及议价能力。按照白酒企业的惯例，往往是经销商先付款，后才能提货。预收账款往往也被白酒公司视为利润调节的“蓄水池”，其充足与否，对公司的业绩预期有着直接的影响。近年来白酒能够维持高增长态势，主要就是依靠这种销售模式。
而夏育松表示，受经济大环境影响，三公限制消费等政策影响以及白酒企业产能过剩等影响，白酒企业的“黄金十年”已过去了。“对于白酒企业来说，目前面临销售、营销等各种模式的变革和突破。”事实上，已有越来越多的白酒企业选择“触网”，发力电商渠道。如备受市场关注的茅台企业，今年7月份就放下身段宣布与全国最大的酒类商务平台酒仙网合作，同时在网购平台全面大幅降价，迎合年轻消费群体需求。不过，对于一线白酒企业这种新的销售变革， 夏育松显得有些不太感冒。“一线白酒企业以前的高增长主要是靠政务、商务消费这两块消费拉动的，依靠民间单纯消费的并不大，今年三公限制消费政策没有出现放松，一线白酒企业要通过电商模式来维持高增长实际上很难做到，能有增长就不错了。”
值得一提的是，目前一些一线白酒(杜康酒)企业除了“触网”外，还纷纷发力中端酒。如茅台、五粮液就相继推出中端酒。不过，市场人士却担忧，这也将直接冲击二三线的白酒企业。瑞银证券分析师王鹏在近日的研报中表示，中端品牌酒面临上下夹击。“低端品牌与电商相结合是一次渠道革命。电商能够聚焦白酒消费的‘长尾’（分散而少量的需求），为单品在全国找到足够多的消费者，正好弥补了低端的短板。而高端品牌降价也压缩了全行业盈利空间。我们认为2013年后中端市场将受电商冲击，可能成为去产能的重灾区。”
行业见底须待明后年
从已披露中报业绩的8家白酒上市公司来看，增速能够维持在双位数上的，已是寥寥无几。目前增速最大的是伊力特，但归属于上市公司股东的净利润增速也仅有44.5%。排在其后的是五粮液，净利润增速为14.8%。
对于中报业绩的惨淡表现，有些白酒上市公司提到了是受第二季度淡季影响的问题。但即便如此，作为白酒企业销售旺季的第三季度，市场人士也认为白酒销售情况难言乐观。夏育松昨日就直言，今年三季度白酒企业可能出现旺季不旺的尴尬。“虽然在三季度，不少经销商会加大力度促销，但还是受制于整个大环境，今年三季度销售难有较大的突破。”
国都证券分析师杨志刚也在研报中表达了同样的意思：白酒行业仍处于深度调整期，白酒行业需求仍然没有明显好转，中秋旺季即将来临，但预计需求端不会太旺，环比有所改善，同比仍不乐观。
目前多数分析师仍认为白酒行业的调整在继续，表示行业见底时期还未到。东北证券在研报中就表示，白酒行业整体重新完成调整也需在经销商度过寒冬、社会去库存、高低两端白酒消费夯实之后才有可能。研报称：“如果需要给一个时间上的判定，何时行业才能完成此轮调整，那么最为乐观判定就是的2014年的四季度……中性判断为2015年。当然我们不排除资本市场在2014年中期前会有几波小反弹行情，但谈行业整体性机会为时尚早。
本文标签：白酒企业预收款 编辑：阿沙
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